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公司发布2024年报，2024年营业收入为30.3亿元，同比增长5.4%，归母净利润为19.6亿元，同比增长5.3%。4Q2024的营业收入为6.5亿元，同比下滑7.0%，归母净利润为3.7亿元，同比下滑15.5%。公司拟向全体鼓吹每10股派发现款股利38元。

点评：

行业承压之下，已经保抓慎重增长

分产物看，2024年公司溶液类产物/凝胶类产物分裂竣事营收17.4/12.2亿元gpt 文爱，分裂同比+4.4%/+5.0%；溶液类产物/凝胶类产物分裂竣事销量634.6/89.4万支，分裂同比+23.4%/-11.2%。溶液类产物的均价下滑，咱们分析主若是受嗨体产物出货结构变化所致，2.5ml产物的占比普及，拉低了举座产物的出货均价。凝胶类产物出货均价上行，主要受“濡白+如生”产物占比普及所致。

凝胶类毛利率有所普及，研发参加力度加大

2024年，公司毛利率同比-0.5pcts至94.6%，归母净利率同比-0.1pcts至64.7%。4Q2024，公司毛利率为94.0%，同比-0.4pcts；归母净利率为57.2%，同比-5.7pcts。分产物看，2024年溶液类产物/凝胶类产物毛利率分裂为93.8%/98.0%，分裂同比-0.7pcts/+0.5pcts。凝胶类产物毛利率普及因高毛利的“濡白日神”、“如生天神”占比增多所致。

2024年公司时刻用度率同比+1.3pcts至22.2%。分姿色看，销售/管理/研发/财务用度率分裂为9.1%/4.1%/10.0%/-1.0%，分裂同比+0.1/-1.0/+1.3/+0.9pcts。公司的时刻用度率上行，主要原因是加大了研发参加，2024年公司完成专利央求57件，与国内各级医疗机构开展横向课题究诘姿色21项，研发用度率澄莹普及。在行业内卷较为浓烈的布景下，公司已经保抓住了销售用度率的知道。

内生+外延双轮开动，产物体系握住丰富

2024年10月，公司用于颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶得回Ⅲ类医疗器械注册证，新品展望本年上市，将进一步丰富公司凝胶类产物线；重组透明质酸酶、司好意思格鲁肽打针液、去氧胆酸打针液得回国度药监局临床锻练批件；米诺地尔搽剂、利多卡因丁卡因乳膏、打针用A型肉毒毒素的上市许可央求得回受理，进入审评阶段。

此外，2025年3月公司拟收购AestheFill泉源公司韩国REGENBiotech，Inc.，收购完成后将有意于增强公司在巨匠再生赛说念的竞争上风，大开该赛说念的业务体量，与此同期亦强化了爱好意思客拓展国外商场的才略。

风险提醒：行业竞争加重，行业计谋变化风险，新品贸易实施不足预期风险。

发布日历：2025-03-21

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